한온시스템 (018880) – 전기차 열관리 ‘숨은 강자’, 지금 살펴볼까?

기업 한눈에 보기

한온시스템은 차량용 공조·열관리 솔루션 분야 세계 Top 3에 드는 국내 기업이지만, 시가총액은 KOSPI 상위권 빅테크·배터리주에 비해 상대적으로 작아 ‘중소형 성장주’ 영역에 포지셔닝돼 있습니다. 글로벌 완성차 고객사 확대와 전기차(EV) 전환 수혜로 시장 관심이 서서히 높아지고 있죠.

2025 ①분기 실적 스냅샷

• 매출: 2조 6,173억 원(전년 +8.9%)
• 영업이익: 209억 원(전년 –68.5%)
• 순이익: –226억 원(적자 전환)
  실적은 매출 성장에도 불구하고 인건비·원자재 부담, 달러 강세에 따른 비용 증가로 수익성이 크게 악화됐습니다.

주가 & 수급 상황

7월 초 주가는 3,280원 부근까지 밀리며 VI(변동성 완화장치)가 발동되는 등 변동성이 확대됐습니다. 1분기 실적 쇼크와 글로벌 금리 고점 논쟁이 단기 부담으로 작용한 모습입니다.

투자 포인트

1. EV 열관리 시장 고성장
   • EV 배터리·파워트레인 냉각 수요가 폭발적으로 증가하면서 글로벌 EV TMS(열관리) 시장이 연 16%대 성장세를 이어갈 것으로 전망됩니다.
   • 한온시스템은 현대차·포드·폭스바겐 등 주요 OEM과 장기 공급 계약을 보유해 수혜가 직접적입니다.
2. ESG 경쟁력
   • S&P Global Sustainability Yearbook 2025 2년 연속 편입으로 친환경·책임경영 이미지를 강화했습니다.
3. 상저하고 실적 반등 시나리오
   • 하반기에는 북미·중국 전기차 생산 확대, 환율 안정, 원가절감 효과로 ‘상저하고’(上低下高) 실적 턴어라운드가 기대됩니다.

체크해야 할 리스크

• 원자재 가격 & 환율 변동성
• 완성차 고객사의 전기차 생산 일정 지연
• 수익성 회복 지연 시 추가 적자 가능성

마무리 한마디

전기차 폭풍 성장의 ‘체온 조절사’ 역할을 하는 한온시스템은 아직 메이저 spotlight에서 비껴 있지만, 기술 경쟁력·ESG 트렌드·실적 회복 모멘텀을 감안하면 재평가 여지가 있습니다. 다만 단기 변동성은 큰 종목이니, 목표 비중·매매 계획을 명확히 세우고 접근하세요.